2015年黄金GOLD市场名义利率与通货膨胀赛跑金讯直播贵金属网

以美国实际利率为核心变量，将美国联邦储备12月份FOMC分析名义利率、通货膨胀作为基准情形，以1200点为行情核心中枢区域，2015年黄金价格(1206.01，1.03，0.09%)走势分析有三种情形。

情形一，实际利率显著上升，黄金价格跌破1200点，下限1000点(30%概率)；

情形二(基准情形)，实际利率温和上升，黄金价格弱平衡，核心区域1200—1300(35%概率)点；

情形三，实际利率持平也许走低，黄金价格触底反弹，核心区域1200—1400点(35%概率)。总体来看，黄金价格在1200以皮肤病研究所上是大概率事件。[/b]

黄金（GOLD)的相对估值理论模型我们从最核心的商品价值决定的供需两方面展开。供应方面，由于新增加实物黄金（GOLD)每年占比都比较小，因此中短时间影响有限。[b]决定黄金价格的核心因素在于需求方面，具体分为三个方面：黄金（GOLD)首饰的刚性需求；金融机构的配置需求；黄金价格特殊的自反性导致的投机需求。

普通外力(主要是指宏观经济基本分析面决定的由经济增长、通货膨胀组成的宏观环境)通过影响其他风险资产的估值因子(实际利率为核心)来影响该资产与黄金（GOLD)相对估值水平，进而影响市场的配置选择，改变对黄金（GOLD)的配置需求量，导致黄金价格上行也许者下探，这一因素再形成正反馈效应，改变黄金（GOLD)自反性需求波动，甚至会导致一部分黄金（GOLD)首饰刚性需求的波动。

从经济周期的角度来看，美国增长与通货膨胀组合转向对黄金价格影响中性偏正面。料将2015年起美国经济周期由过去三年稳步向上的增长和逐步向下的通货膨胀组合转向基本持平的增长和逐步向上的通货膨胀组合。

大宗商品当前总体处于熊市一期末端，待美国联邦储备加息时点确定后，料将将在2015下半年步入熊市二期，黄金（GOLD)在整体趋势上和大宗商品步伐一致。

黄金（GOLD)2015实物需求趋于稳定。随着黄金昆明白癜风专科医院价格大跌，黄金（GOLD)实物投资去泡沫化接近完成，具体表现是全球黄金持仓削减幅度大幅放缓，国内黄金（GOLD)投资需求降至2008年前后的水平，料将明年国内黄金（GOLD)需求总体保持稳定，绝对值仍处于较高水平，这将会对黄金价格构成一定支撑。

从经济周期与货币政策相互正负反馈决定的实际利率来看，美国实际利率无疑是上升趋势，这在总体上决定了黄金（GOLD)的熊市格局。以美国联邦储备给出的通货膨胀和利率分析作为实际利率未来走势的基准情形，黄金价格当前已经对其有所反应，行情低于2014年年底的美国联邦储备分析及当时黄金价格计入的实际利率水平。

美元既反映了美国自身经济周期(实际利率水平)也反映了与欧洲、日本经济周期(货币周期)差异。美元牛市自2015年起进入下半场，未来对黄金价格影响减弱。从历史上来看，美元升值周期前半程对黄金价格影响非常大，后半程黄金价格更多开始体现自身属性。本轮美元牛市起步于2011年年底的73点附近，截至目前90点左右，已经升值23%，参考上轮美元牛市50%升值幅度，美元牛市行程过半，对黄金价格影响减弱。

中线看多黄金价格，策略在1200点左右区域布局中线多单。行情向上的弹性催化剂是经济进入滞涨环境导致股债双杀、美元中线整理格局确立及地缘政治扰动。

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